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扩大内需刺激下游产业煤炭行业前景看好

2019-05-14 20:03:58 | 来源: 故事

扩大内需刺激下游产业 煤炭行业前景看好

“我国政府公布的今后两年总额为4万亿元的投资,按照1:3的乘数效应,可以带动全社会总额约12万亿的投资,这对拉动我国经济增长将起巨大的作用。”11月16日,太平洋证券煤炭行业高级研究员张学在接受中国经济时报采访时说,中央政府一系列的措施将有效阻止我国宏观经济增速的下滑,因此,未来两年的宏观经济走势相对乐观。预计2008年—2010年,我国GDP增长分别为9.5%、9%和9.2%左右。

煤炭需求仍将保持平稳增长

“如果说2008年以前,影响煤炭行业的主要因素是煤炭供给的话,2008年以后,在我国经济自身周期性波动以及全球金融危机的影响下,煤炭的需求则上升为主要因素。”张学说,分析4万亿投资对煤炭行业的影响,更多的是需要分析对煤炭需求的影响因素。

从宏观经济角度分析,张学认为,如果煤炭消费增长与GDP增长之间有确定的关系,则可以通过对GDP增长的预测来测算未来的煤炭需求变化。

在近三十年的时间里,我国煤炭消费增长总体上与宏观经济的波动保持一致。在1978年—1997年这二十年的时间里,我国轻工业发展速度快于重工业,由于轻工业的能耗较低,使得煤炭消费增长在波动幅度上低于GDP的增长。2000年后,我国重化工业发展速度加快,在重化工业的带动下,煤炭消费量快速增长,煤炭消费增长高于宏观经济的波动幅度。

如果将我国煤炭消费增长除以GDP增长,可以得到一个类似于能源消费弹性系数(能源消费量增长/GDP增长)的“煤炭消费弹性系数”,将三十年的比值作一个简单平均,数值为0.53,也就意味着,从三十年平均来看,我国煤炭消费量的波动小于宏观经济的波动,GDP每变化1个百分点,煤炭消费就变化0.53个百分点。

由于产业结构的变化,重化工业比重增加,不能以三十年煤炭消费增长/GDP增长的简单平均值来预测未来的煤炭消费,而需要进行调整,近的数据对预测未来更有价值。因此,我们根据时间的远近,设置不同的权重,对数据进行加权平均。预计未来两年,我国煤炭消费增长/GDP增长的比值在0.69左右。

张学指出,在政府4万亿投资的拉动下,我国宏观经济尽管增速仍会有所下滑,但下滑的幅度会减缓,如果按未来两年我国煤炭消费增长/GDP增长的比值0.69计算,预计2008—2010年,我国煤炭消费增长分别为6.56%、6.21%和6.35%,煤炭消费量分别为27.42亿吨、29.13亿吨和30.98亿吨,需求仍将保持平稳增长。 煤炭行业受益于下游行业增长

“从国务院扩大内需、促进经济增长十项措施中可以看出,有六项措施与固定资产投资密切相关。”张学告诉,虽然还不清楚4万亿投资如何划分,但可以看出,固定资产投资将在其中占据相当大的比重。

从煤炭产业链角度分析,张学表示,煤炭行业下游的四大耗煤行业分别是电力、钢铁、建材和化工行业,四大行业煤炭需求占总体煤炭需求的75%左右。这四大行业煤炭消费增速的变化决定了煤炭总消费的变化。

“固定资产投资与电力、钢铁、建材和化工等高耗能行业密切相关,在4万亿投资的带动下,将会拉动这些行业的增长,从而增加对煤炭的需求。”张学认为,内需的启动,也将增加城乡居民对电力、汽车、家用电器、住房的消费需求,这也与电力、钢铁和建材等高耗能行业相关,内需的稳定增长,会使煤炭需求保持稳定。

从煤炭下游四大相关行业分析,张学指出:

电力方面,今年1—9月,全社会用电量为26269.99亿度,尽管同比去年增长9.67%,但增速却比去年同期下滑了5.45个百分点。在宏观经济整体下滑的情况下,电力需求增长率下滑非常明显。

政府4万亿投资以及带动12万亿的社会总投资,将增加对钢铁、水泥等高能耗产品的需求,而启动内需也将增加对消费品的需求,从而推动第二产业中轻工制造业和居民生活用电增长,这将抵消一部分原来经济运行趋势下滑时对用电需求的减少量。

基于以上因素的考虑,预计2008年—2010年,我国全社会用电量增长分别为:8.96%、7.67%和8.16%,综合考虑我国发电煤耗逐年下降以及原煤发热量下降等因素,预计2008年—2010年,我国火电耗用原煤分别为:14.61亿吨、15.39亿吨和16.44亿吨。

钢铁方面,我国钢铁行业下游主要是建筑、机械、轻工、汽车等行业,其中建筑业占到了钢材消费的49.5%,机械占18.5%,轻工占6.3%,汽车占5%,建筑业是钢材消费增长的主要动力,与房地产行业景气度密切相关。

今年1—9月,全国钢材产量为4.45亿吨,同比增长8.1%,增速大幅下滑,钢材月度产量在6月份达到点后,连续三个月下滑,环比出现负增长。房地产行业不景气是导致钢材需求快速下降的主要原因。钢材价格急剧下跌,从点到目前的5个多月时间里,各型号产品跌幅在40%左右。

政府建设保障性安居工程将减缓目前房地产业对钢材需求的下降,而大规模的基础设施建设也将增加对工程机械产品的需求,从而增加对钢材的需求,启动内需的政策则对家电和汽车行业有一定的拉动作用,这将在明年和后年显现出来。

综合考虑,预计2008年—2010年,钢材产量增长分别为-10%、2%和5%。相对应的钢材产量分别为:5.1亿吨、5.2亿吨和5.5亿吨,对应的煤炭需求量分别为:3.09亿吨、3.15亿吨和3.31亿吨。

建材方面,水泥行业是主要的耗煤行业。2008年月,我国水泥产量为10.12亿吨,同比增长6.9%,受到房地产行业下滑的影响,增速比去年同期的15%大幅下降8.1个百分点。目前水泥产量增速下降明显,8、9月份单月产量同比已经下降到1.5%和3.1%。

尽管政府加大基础设施建设会大幅增加对水泥的需求量,预计国家淘汰落后产能的政策也不会改变,因此,未来水泥产量将保持相对较低增长速度,预计2008年 —2010年水泥产量增速分别为:6%、5%和5.5%,水泥产量分别为:14.43亿吨、15.15亿吨和15.98亿吨,考虑到大量落后水泥产能的淘汰,行业能耗降低的因素,预计2008年—2010年,水泥行业消耗原煤分别为:1.8亿吨、1.82亿吨和1.84亿吨。

化工方面,在化工行业中,合成氨作为氮肥的原材料,消耗的煤炭约占整个行业煤炭总消耗的60%以上。2008年1—9月,我国合成氨产量为3846.9万吨,同比增长为2.4%。但9月份的单月产量同比已经为负增长。

氮肥的下游为农业,需求比较平稳,未来合成氨产量将保持低速增长,预计2008年—2010年,合成氨产量增速为2%、1%和1.5%,消耗原煤为:1.21亿吨、1.22亿吨和1.24亿吨。

从上面的分析可以预计2008年—2010年,四大行业的煤炭需求合计分别为:20.71亿吨、21.58亿吨和22.83亿吨。

“电力、钢铁、水泥和化工四大行业占煤炭总需求的75%左右,从产业角度预测,预计2008年—2010年,煤炭消费量分别为:27.61亿吨、28.77亿吨和30.44亿吨。”张学认为,综合宏观和产业角度的预测结果,预计2008年—2010年,我国煤炭需求将分别为:27.5亿吨、29亿吨和30.7亿吨,煤炭需求将在未来两年内保持平稳增长。

“政府扩大内需、促进经济增长十项措施,对煤炭行业的影响是积极的。”张学指出,从宏观经济角度看,4万亿的政府投资以及带动的全社会12万亿的总投资,将大大减缓宏观经济下行的趋势,使我国GDP仍然保持9%左右的较快增长。从产业链角度来看,大规模的基础设施建设,启动内需的措施,将扭转目前电力、钢铁、建材和化工行业增速快速下滑的趋势,使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长,使煤炭行业也保持平稳增长,从而维持较高的景气度。

来源:中国经济时报

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